Что такое Великая депрессия в США - причины кризиса экономики с 1929 года

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Великая депрессия была величайшим и самым продолжительным экономическим спадом в современной мировой истории. Это началось с краха фондового рынка США в 1929 году и фактически закончилось только в 1946 году после Второй мировой войны. Экономисты и историки часто называют Великую депрессию самым катастрофическим экономическим событием 20 века. Собственно о Великой депрессии и поговорим далее в этой статье. В том числе в статье рассмотрены основные предпосылки и причины Великой депрессии, а также ошибки предпринимаемые ФРС и другими сомнительные действия руководства США в 1920-е и 1930-е годы.

Содержание статьи:

Обвал фондового рынка

Во время короткой депрессии, продлившейся с 1920 по 1921 год, известной как «Забытая депрессия», фондовый рынок США упал почти на 50%, а прибыль корпораций упала более чем на 90%. Однако в оставшуюся часть десятилетия экономика США демонстрировала уверенный рост. Ревущие (бурные) двадцатые годы, как эта эпоха стала называться, были периодом, когда американская публика открыла для себя фондовый рынок и окунулись с головой.

Спекулятивное безумие затронуло как рынки недвижимости, так и Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). Слабая денежная масса и высокий уровень маржинальной торговли инвесторов способствовали беспрецедентному росту цен на активы. В преддверии октября 1929 года цены на акции выросли до рекордно высокого уровня, превышающего 30-кратную прибыль, а эталонный индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 500% всего за пять лет. Сочетание этих факторов в конечном итоге приведет к краху фондового рынка.

Пузырь NYSE резко лопнул 24 октября 1929 года, в день, который стал известен как Черный четверг. Кратковременное ралли произошло в пятницу 25-го и во время полудневной сессии в субботу 26-го. Однако следующая неделя принесла Черный понедельник, 28 октября, и Черный вторник, 29 октября. Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA) упал более чем на 20% за эти два дня. Фондовый рынок в конечном итоге упал почти на 90% с пика 1929 года.

Волны от краха распространились через Атлантический океан в Европу, вызвав другие финансовые кризисы, такие как крах Boden-Kredit Anstalt, самого важного банка Австрии. В 1931 году экономическая катастрофа ударила по обоим континентам в полную силу.

Штопор экономики США

Обвал фондового рынка 1929 года уничтожил номинальное богатство, как корпоративное, так и частное, и отправил экономику США в штопор. В начале 1929 года уровень безработицы в США составлял 3,2%, а к 1933 году он вырос до 24,9%. Несмотря на беспрецедентные интервенции и государственные расходы со стороны администраций Герберта Гувера и Франклина Делано Рузвельта, уровень безработицы оставался выше 18,9% в 1938 году. Реальный валовой внутренний продукт (ВВП) на душу населения был ниже уровня 1929 года к тому времени, когда японцы бомбили Перл-Харбор в конце 1941 г.

Хотя крах, вероятно, спровоцировал десятилетний экономический спад, большинство историков и экономистов согласны с тем, что сам по себе крах не стал причиной Великой депрессии. Это также не объясняет, почему глубина и упорство спада были такими серьезными. Множество конкретных событий и политики способствовали Великой депрессии и помогли продлить ее в течение 1930-х годов.

Ошибки молодой Федеральной резервной системы

Относительно новый Федеральный резерв (ФРС США) неправильно управлял предложением денег и кредитом до и после краха в 1929 году. Согласно монетаристам, таким как Милтон Фридман, и признанному бывшим председателем Федерального резерва Беном Бернанке.

Созданная в 1913 году ФРС бездействовала в течение первых восьми лет своего существования. После того, как экономика оправилась от депрессии 1920-1921 годов, ФРС разрешила значительную денежную экспансию. Общая денежная масса выросла на 28 миллиардов долларов, увеличившись на 61,8% в период с 1921 по 1928 год. Банковские депозиты увеличились на 51,1%, кредиты и сбережения выросли на 224,3%, а чистые резервы по страхованию жизни подскочили на 113,8%. Все это произошло после того, как Федеральная резервная система сократила обязательные резервы до 3% в 1917 году. Прирост золотых резервов через Казначейство и ФРС составил всего 1,16 миллиарда долларов.

Увеличивая денежную массу и удерживая процентную ставку на низком уровне в течение десятилетия, ФРС спровоцировала быстрое расширение, которое предшествовало краху. Рост избыточной денежной массы в значительной степени вызвал раздувание пузырей на фондовом рынке и на рынке недвижимости. После того, как пузыри лопнули и рынок рухнул, ФРС пошла по противоположному курсу, сократив денежную массу почти на треть. Это сокращение вызвало серьезные проблемы с ликвидностью для многих мелких банков и подорвало надежды на быстрое восстановление.

Жесткая политика ФРС в 30-е годы

Как отметил Бернанке в своем обращении в ноябре 2002 года, до существования ФРС банковские паники обычно разрешались в течение нескольких недель. Крупные частные финансовые учреждения будут давать в долг деньги самым сильным и более мелким учреждениям для поддержания целостности системы. Подобный сценарий имел место двумя десятилетиями ранее, во время паники 1907 года.

Когда безумные продажи привели к падению Нью-Йоркской фондовой биржи и массовому бегству банков, инвестиционный банкир JP Morgan вмешался, чтобы сплотить жителей Уолл-стрит, чтобы они переместили значительные суммы капитала в банки, у которых не было средств. По иронии судьбы, именно эта паника заставила правительство создать Федеральный резерв, чтобы уменьшить его зависимость от отдельных финансистов, таких как Морган.

После «черного четверга» главы нескольких нью-йоркских банков пытались вселить уверенность, активно покупая крупные пакеты акций голубых фишек по ценам выше рыночных. Хотя эти действия вызвали кратковременное ралли в пятницу, панические распродажи возобновились в понедельник. За десятилетия, прошедшие с 1907 года, фондовый рынок вырос за пределы возможностей таких индивидуальных усилий. Теперь только ФРС была достаточно большой, чтобы поддержать финансовую систему США.

Однако ФРС не удалось этого сделать, вливав наличные в период с 1929 по 1932 год. Вместо этого она наблюдала за крахом денежной массы и позволила буквально тысячам банков обанкротиться. В то время банковские законы очень затрудняли рост и диверсификацию учреждений, чтобы они могли пережить массовое изъятие депозитов или работу в банке.

Резкая реакция ФРС, хотя и трудная для понимания, могла произойти из-за опасений, что оказание помощи небрежным банкам только поощрит фискальную безответственность в будущем. Некоторые историки утверждают, что ФРС создала условия, которые вызвали перегрев экономики, а затем усугубили и без того ужасную экономическую ситуацию.

Повышенные цены Гувера

Хотя Герберт Гувер часто характеризовали как «бездельника», он все же принял меры после того, как произошел крах. В период с 1930 по 1932 год он увеличил федеральные расходы на 42%, участвуя в масштабных публичных программах, таких как Корпорация финансирования реконструкции (RFC), и повышая налоги для оплаты этих программ. Президент запретил иммиграцию в 1930 году, чтобы неквалифицированные рабочие не наводнили рынок труда. К сожалению, многие из других вмешательств, предпринятых им и Конгрессом после краха — заработная плата, труд, торговля и контроль цен — подорвали способность экономики приспосабливаться и перераспределять ресурсы.

Одной из основных проблем Гувера было сокращение заработной платы рабочих после экономического спада. По его мнению, для обеспечения высоких зарплат во всех отраслях необходимо, чтобы цены оставались высокими. Чтобы цены оставались высокими, потребителям нужно было бы платить больше. Общественность сильно пострадала в катастрофе, и у большинства людей не было ресурсов, чтобы щедро тратить свои деньги на товары и услуги. Компании также не могли рассчитывать на внешнюю торговлю, поскольку иностранные государства не могли покупать американские товары по завышенным ценам точно так же как американцы.

Протекционизм США

Эта мрачная реальность вынудила Гувера использовать законодательство для поддержки цен и, следовательно, заработной платы, подавляя более дешевую иностранную конкуренцию. Следуя традициям протекционистов и вопреки протестам более 1000 экономистов страны, Гувер подписал Закон о тарифах Смута-Хоули 1930 года. Изначально закон был способом защиты сельского хозяйства, но затем превратился в многопрофильный тариф, наложивший огромные пошлины на более чем 880 иностранных товаров. Почти три дюжины стран ответили на эти меры, и импорт упал с 7 миллиардов долларов в 1929 году до 2,5 миллиардов долларов в 1932 году. К 1934 году международная торговля сократилась на 66%. Неудивительно, что экономические условия во всем мире ухудшились.

Желание Гувера сохранить рабочие места, а также индивидуальный и корпоративный уровень доходов было понятно. Однако он призвал предприятия повышать заработную плату, избегать увольнений и поддерживать высокие цены в то время, когда они, естественно, должны были упасть. С предыдущими циклами рецессии / депрессии Соединенные Штаты страдали от одного до трех лет низкой заработной платы и безработицы, прежде чем падение цен привело к восстановлению. Не имея возможности поддерживать эти искусственные уровни и фактически прекращая мировую торговлю, экономика США перешла от рецессии к депрессии.

Спорный новый курс

Вступивший в должность в 1933 году, президент Франклин Рузвельт пообещал кардинальные перемены. Новый курс, который он инициировал, был инновационной, беспрецедентной серией внутренних программ и действий, направленных на поддержку американского бизнеса, сокращение безработицы и защиту населения.

Его концепция, основанная на кейнсианской экономике, заключалась в том, что правительство могло и должно стимулировать экономику. Новый курс поставил высокие цели по созданию и поддержанию национальной инфраструктуры, полной занятости и здоровой заработной платы. Правительство приступило к достижению этих целей с помощью контроля цен, заработной платы и даже производства.

Некоторые экономисты утверждают, что Рузвельт продолжал многие из интервенций Гувера, только в большем масштабе. Он сохранил жесткий фокус на поддержании цен и минимальной заработной плате и исключил страну из золотого стандарта, запретив людям копить золотые монеты и слитки. Он запретил монополистические (некоторые считают их конкурентоспособными) бизнес практики и учредил десятки новых программ общественных работ и других агентств по созданию рабочих мест.

Администрация Рузвельта платила фермерам и владельцам ранчо, чтобы они остановили или сократили производство. Одной из самых душераздирающих загадок того периода было уничтожение излишков урожая, несмотря на то, что тысячам американцев требовался доступ к недорогой еде.

Федеральные налоги утроились с 1933 по 1940 год для оплаты этих инициатив, а также для оплаты новых программ, таких как социальное обеспечение. Это увеличение включало повышение акцизов, подоходного налога с населения, налога на наследство, корпоративного подоходного налога и налога на сверхприбыль.

Новый курс: успех и неудача

Новый курс вновь привел к общественному доверию, поскольку были достигнуты измеримые результаты, такие как реформа и стабилизация финансовой системы. Рузвельт объявил банковский выходной на всю неделю в марте 1933 года, чтобы предотвратить институциональный крах из-за панического вывода средств. Затем последовала программа строительства сети плотин, мостов, туннелей и дорог, которые используются до сих пор. В рамках этих проектов тысячи людей получили работу через федеральные рабочие программы.

Хотя экономика в некоторой степени восстановилась, восстановление было слишком слабым, чтобы политика Нового курса могла быть однозначно признана успешной в вытаскивании Америки из Великой депрессии.

Историки и экономисты расходятся во мнениях относительно причины. Кейнсианцы винят недостаток федеральных расходов — Рузвельт недостаточно далеко зашел в своих ориентированных на правительство планах восстановления. И наоборот, другие утверждают, что, пытаясь вызвать немедленное улучшение, вместо того, чтобы позволить экономическому циклу следовать своему обычному двухлетнему курсу, когда он достигает дна, а затем восстанавливается, Рузвельт, как и Гувер до него, мог продлить депрессию.

Исследование, проведенное двумя экономистами из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе, опубликованное в августовском журнале политической экономии 2004 г., показало, что Новый курс продлил Великую депрессию как минимум на семь лет. Однако вполне возможно, что относительно быстрое выздоровление, характерное для других выздоровлений после депрессии, могло произойти не так быстро после 1929 года. Это различие объясняется тем, что впервые широкая публика, а не только элита Уолл-стрит, потеряла крупные суммы на фондовом рынке.

Роберт Хиггс, американский экономический историк, утверждал, что новые правила и постановления Рузвельта появились так быстро и были настолько революционными — как и его решения баллотироваться на третий и четвертый сроки, — что предприятия стали бояться нанимать или инвестировать. Филип Харви, профессор права и экономики в Университете Рутгерса, предположил, что Рузвельта больше интересовало решение проблем социального обеспечения, чем создание пакета макроэкономических стимулов в кейнсианском стиле.

Влияние Второй мировой войны

Судя только по валовому внутреннему продукту (ВВП) и занятости, Великая депрессия внезапно закончилась примерно с 1941 по 1942 год, когда Соединенные Штаты вступили во Вторую мировую войну. Уровень безработицы упал с 8 миллионов в 1940 году до менее 1 миллиона в 1943 году. Однако более 16,2 миллиона американцев были призваны в армию. В частном секторе реальный уровень безработицы вырос во время войны.

Из-за нехватки продовольствия в военное время, вызванной нормированием, уровень жизни снизился, а налоги резко выросли для финансирования военных действий. Частные инвестиции упали с 17,9 млрд долларов в 1940 году до 5,7 млрд долларов в 1943 году, а общий объем производства в частном секторе упал почти на 50%.

Хотя представление о том, что война положила конец Великой депрессии, является ошибкой разбитого окна, конфликт поставил Соединенные Штаты на путь восстановления. Война открыла каналы международной торговли и полностью изменила контроль над ценами и заработной платой. Внезапно возник правительственный спрос на недорогие продукты, и этот спрос создал массивные бюджетные стимулы.

Когда война закончилась, торговые пути остались открытыми. За первые 12 месяцев после этого частные инвестиции выросли с 10,6 млрд долларов до 30,6 млрд долларов. Через несколько лет фондовый рынок вошел в бычий рост.

Резюме

Великая депрессия явилась результатом неудачного сочетания факторов — нестабильной работы ФРС, протекционистских тарифов и непоследовательных интервенционистских усилий правительства. Его можно было сократить или даже избежать, изменив любой из этих факторов.

Несмотря на то, что споры о том, были ли эти меры уместными, продолжаются, многие реформы Нового курса, такие как социальное обеспечение, страхование от безработицы и сельскохозяйственные субсидии , существуют и по сей день. Предположение о том, что федеральное правительство должно действовать во время экономического кризиса в стране, сейчас активно поддерживается. Это наследие — одна из причин, по которой Великая депрессия считается одним из важнейших событий в современной американской истории.

Великая депрессия была величайшим и самым продолжительным экономическим спадом в современной мировой истории.

Американское общество начало безумное инвестирование на спекулятивном рынке в 1920-х годах.

Обвал рынка 1929 года уничтожил значительную часть номинального богатства как частных лиц, так и предприятий.

Другие факторы, включая бездействие, сопровождаемое чрезмерной активностью ФРС, также внесли свой вклад в Великую депрессию.

И президент Гувер, и президент Рузвельт пытались смягчить последствия депрессии с помощью государственной политики.

Ни политику правительства, ни начало Второй мировой войны нельзя в одиночку считать окончанием депрессии.

Торговые пути, созданные во время Второй мировой войны, оставались открытыми и помогли рынку восстановиться.

А на этом сегодня все про Великую депрессию. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!