Дисконтное окно ЦБ

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы продолжим говорить о денежно-кредитной политике и рассмотрим такой термин как дисконтное окно или как его также называют в некоторых странах механизм маржинального кредитования. В статье вы узнаете что такое дисконтное окно и как оно работает, а также некоторые другие особенности. Также приведен пример дисконтного окна на кризисе 2008 года и проведены отличия между федеральной учетной ставкой и ставкой федеральных бондов США. Об этом в статье далее.

Содержание статьи:

Что такое дисконтное окно?

Дисконтное окно — это кредитная линия центрального банка, предназначенная для помощи коммерческим банкам в управлении краткосрочными потребностями в ликвидности. Банки, которые не могут брать займы у других банков на рынке федеральных фондов, могут брать займы непосредственно из дисконтного окна центрального банка, выплачивая федеральную учетную ставку.

Текущие ставки дисконтирования указаны на сайте центрального банка. В некоторых европейских странах дисконтное окно называется механизмом маржинального кредитования.

Как работает дисконтное окно

Федеральные резервная система США и другие центральные банки мира поддерживают дисконтные окна, имея ввиду кредиты, которые они предоставляют по регулируемой учетной ставке коммерческим банкам и другим депозитным организациям.

Займы с дисконтным окном, как правило, краткосрочные (обычно овернайт) и обеспечиваются залогом. Эти займы отличаются от необеспеченных кредитов, которые банки с депозитами в центральных банках делают между собой. В США эти займы выдаются по ставке федеральных фондов, которая ниже, чем процентная ставка. Даже иностранные банки могут брать займы из дисконтного окна Федеральной резервной системы.

Банки занимают в рамках дисконтного окна, когда они испытывают краткосрочную нехватку ликвидности и нуждаются в быстром вливании денежных средств. Банки обычно предпочитают брать займы у других банков, так как ставка ниже, а кредиты не требуют залога.

Термин «дисконтное окно» происходит от ныне устаревшей практике отправки банковских служащих к реальным физическим окнам в вестибюлях отделений Федеральной резервной системы США с просьбой о займе.

По этой причине заимствования с дисконтным окном имеют тенденцию увеличиваться во время периодов кризиса в масштабах всей экономики, когда все банки испытывают определенную степень давления ликвидности. Займы в центральном банке заменяют заимствования у других коммерческих банков, и поэтому они рассматриваются как кредитор последней инстанции, когда система межбанковского кредитования овернайт исчерпана. Федеральная резервная система США устанавливает эту межбанковскую ставку, называемую ставкой по фондам ФРС, которая обычно устанавливается ниже учетной ставки.

Пример дисконтного окна

В финансовом кризисе 2008 года дисконтное окно ФРС заняло центральную роль в поддержании подобия финансовой стабильности. Срок кредитования был увеличен с «овернайт» до 30 дней, а затем и до 90. Ставка была снижена до 0,25 процентного пункта от ставки по федеральным фондам, ранее спрэд составлял 1 п.п., а по состоянию на сентябрь 2021 года ставка вновь составляет — 0,25 п.п.

Особенности дисконтного окна

Дисконтное окно ФРС предоставляет займы по трем ставкам. «Учетная (процентная) ставка» — это сокращение от первостепенной ставки, предлагаемой наиболее финансово устойчивым организациям. Эти три ставки определяются как первичная кредитная ставка, вторичная кредитная ставка и сезонная учетная ставка. На все остальные процентные ставки влияет ставка дисконтирования, включая сбережения и процентные ставки денежного рынка, ипотечные кредиты с фиксированной ставкой и ставки LIBOR.

Согласно веб-сайту Федеральной резервной системы:

«Банки, корпоративные кредитные союзы и другие финансовые учреждения не обязаны поддерживать резервы в соответствии с Положением D, и поэтому не имеют регулярного доступа к дисконтному окну. Однако Совет управляющих определил, что такие учреждения могут получить доступ к дисконтному окну, если они добровольно поддерживают резервы.».

Федеральная учетная ставка и ставка федеральных фондов

Федеральная учетная ставка — это процентная ставка, которую Федеральная резервная система взимает по займам от Федеральной резервной системы. Ее не стоит путать со ставкой по федеральным фондам, которая представляет собой ставку, которую банки взимают друг с друга за займы, которые используются для выполнения резервных требований. Учетная ставка определяется советом управляющих Федеральной резервной системы, в отличие от ставки по федеральным фондам, которая устанавливается Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC). FOMC устанавливает ставку по фондам ФРС посредством открытой продажи и покупки казначейских облигаций США, тогда как учетная ставка достигается исключительно путем проверки советом управляющих.

Здоровым банкам разрешено брать все, что они хотят, с очень короткими сроками погашения (обычно овернайт) из дисконтного окна ФРС, и поэтому это называется постоянной кредитной линией. Процентная ставка по этим первичным кредитным займам представляет собой саму учетную ставку, которая обычно устанавливается выше целевой ставки по федеральным фондам, поскольку центральный банк предпочитает, чтобы банки занимали друг друга, чтобы они постоянно контролировали друг друга на предмет кредитного риска и ликвидности.

В результате в большинстве случаев сумма дисконтного кредитования в рамках основной кредитной линии очень мала, и предназначена только для того, чтобы служить резервным источником ликвидности для надежных банков, чтобы ставка по федеральным фондам никогда не поднималась слишком далеко от целевого показателя — теоретически она предполагает потолок ставки по фондам ФРС, равный учетной ставке.

Вторичный кредит предоставляется банкам, которые испытывают финансовые затруднения и серьезные проблемы с ликвидностью. Процентная ставка центрального банка по вторичному кредиту установлена на 50 базисных пунктов (0,5 процентных пункта) выше учетной ставки. Процентная ставка по этим займам установлена по более высокой ставке штрафа, чтобы отразить менее благополучное состояние этих заемщиков. При нормальных обстоятельствах учетная ставка находится между ставкой Федерального резерва и вторичной кредитной ставкой. Пример: ставка по федеральным фондам = 1%; учетная ставка = 2%, вторичная ставка = 2,5%.

Резюме

Дисконтное окно — это механизм центрального банка, который предлагает коммерческим банкам очень краткосрочные займы (часто овернайт).

Федеральная резервная система США предоставляет кредиты дисконтного окна финансовым учреждениям, которые, в свою очередь, поддерживают коммерческие отрасли.

Ставка дисконтного окна выше целевой ставки по федеральным фондам, что побуждает банки брать займы и кредиты друг у друга и обращаться к центральному банку только в случае необходимости.

Дисконтное окно также используется центральными банками, когда они выступают в качестве кредиторов последней инстанции.

Дисконтное окно в некоторых странах называется механизмом маржинального кредитования.

А на этом сегодня все про дисконтное окно. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!