Ставка LIBOR - Лондонская межбанковская ставка предложения

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В статье вы познакомитесь и узнаете что такое ставка LIBOR, в чем ее суть и значение для финансового рынка и банковской системы, как рассчитывается и используется ставка ЛИБОР. Помимо этого в статье также перечислены аналоги и эквиваленты ставки ЛИБОР, примеры продуктов и сделок на основе ставки, а также другие особенности, про которые подробнее в статье далее.

Содержание статьи:

Что такое ставка LIBOR ?

Лондонская межбанковская ставка предложения или просто ставка LIBOR (ЛИБОР) — это базовая процентная ставка, по которой основные мировые банки предоставляют друг другу займы на международном межбанковском рынке для получения краткосрочных кредитов.

LIBOR (ЛИБОР), что означает Лондонская межбанковская ставка предложения, является всемирно признанной ключевой процентной ставкой, которая указывает на затраты по займам между банками. Ставка рассчитывается и будет по-прежнему публиковаться каждый день Межконтинентальной биржей (ICE), но из-за относительно недавних скандалов и вопросов, связанных с ее правомерностью в качестве ориентира, она постепенно отменяется. Согласно Федеральной резервной системе и регулирующим органам Великобритании, LIBOR будет постепенно отменен к 30 июня 2023 года и будет заменен ставкой обеспеченного финансирования овернайт (SOFR). В рамках этого поэтапного отказа от 31 декабря 2021 года больше не будут публиковаться однонедельные и двухмесячные ставки LIBOR в долларах США.

Суть ставки LIBOR

LIBOR — это средняя процентная ставка, по которой крупные мировые банки занимают друг у друга займы. Она основана на пяти валютах, включая доллар США, евро, британский фунт стерлингов, японскую иену и швейцарский франк, и обслуживает семь разных сроков погашения — овернайт / спот некст, одна неделя и 1 мес, 2 мес, 3 мес, 4 и 12 месяцев.

Комбинация пяти валют и семи сроков погашения приводит к 35 различным ставкам LIBOR, которые рассчитываются и сообщаются каждый рабочий день. Чаще всего указывается трехмесячная ставка доллара США, обычно называемая текущей ставкой LIBOR.

Каждый день ICE спрашивает крупные мировые банки, сколько они будут взимать с других банков за краткосрочные займы. Ассоциация выбирает самые высокие и самые низкие цифры, а затем вычисляет среднее из оставшихся чисел. Это называется усеченным средним. Эта ставка публикуется каждое утро как дневная ставка, поэтому это не статическая цифра. После того, как ставки для каждого срока погашения и валюты рассчитаны и окончательно определены, они объявляются и публикуются один раз в день примерно в 11:55 по лондонскому времени Администрацией ICE Benchmark Administration (IBA).

Ставка LIBOR также является основой для потребительских кредитов в странах по всему миру, поэтому она влияет на потребителей так же сильно, как и на финансовые учреждения. Процентные ставки по различным кредитным продуктам, таким как кредитные карты, автокредиты и ипотека с регулируемой ставкой, колеблются в зависимости от межбанковской ставки. Это изменение ставки помогает определить легкость заимствования между банками и потребителями.

Но у использования ставки LIBOR есть обратная сторона. Несмотря на то, что более низкие затраты по займам могут быть привлекательны для потребителей, они также влияют на доходность определенных ценных бумаг. Некоторые взаимные фонды могут быть привязаны к ставке LIBOR, поэтому их доходность может снижаться из-за колебаний LIBOR.

Как рассчитывается LIBOR?

IBA сформировал специальную группу глобальных банков для каждой пары валюты и срока. Например, 16 крупных банков, включая Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase и UBS, составляют панель для определения ставки LIBOR в долларах США. Только те банки, которые играют значительную роль на лондонском рынке, считаются имеющими право на членство в группе ICE LIBOR, и процесс отбора проводится ежегодно.

В апреле 2018 года IBA представило новое предложение по усилению методологии расчета LIBOR. Было предложено использовать стандартизированный многоуровневый метод на основе транзакций, основанный на данных, называемый методологией водопада для определения LIBOR.

Первый уровень, основанный на транзакциях, включает взятие средневзвешенной цены по объему (VWAP) всех подходящих транзакций, которые панельный банк мог присвоить более высокий вес транзакциям, зарегистрированным ближе к 11:00 по лондонскому времени.
Второй уровень, производный от транзакции, включал прием представлений на основе полученных данных из банка панели, если у него нет достаточного количества подходящих транзакций для подачи заявки уровня 1.
Третий уровень — экспертная оценка — вступает в игру, когда банк группы не может подать заявку Уровня 1 или Уровня 2. Он представляет ставку, по которой он может финансировать себя, в 11:00 по лондонскому времени со ссылкой на необеспеченный оптовый рынок финансирования.

Методология водопада сохраняет расчет усеченного среднего.

IBA рассчитывает ставку LIBOR, используя метод усеченного среднего, применяемый ко всем полученным ответам. Усеченное среднее — это метод усреднения, который исключает небольшой указанный процент наибольшего и наименьшего значений перед вычислением среднего. Для LIBOR отбрасываются цифры в наивысшем и самом низком квартилях, а по оставшимся числам выполняется усреднение.

Использование LIBOR

LIBOR используется во всем мире в отношении самых разных финансовых продуктов. К ним относятся следующие:

Стандартные межбанковские продукты, такие как соглашения о форвардных ставках (FRA), процентные свопы, фьючерсы на процентные ставки, опционы и свопционы, в соответствии с которыми опционы предоставляют покупателям право, но не обязательство, покупать ценные бумаги или процентные продукты.
Коммерческие продукты, такие как депозитные сертификаты и векселя с плавающей процентной ставкой, ипотечные ссуды с плавающей ставкой и синдицированные кредиты, которые представляют собой займы, предлагаемые группой кредиторов.
Гибридные продукты, такие как обеспеченные долговые обязательства (CDO), обеспеченные ипотечные обязательства (CMO), а также широкий спектр векселей для начисления, отзываемых векселей и бессрочных векселей.
Продукты, связанные с потребительскими кредитами, такие как ипотека и студенческие кредиты.

Ставка LIBOR также используется в качестве стандартной меры рыночных ожиданий в отношении процентных ставок, устанавливаемых центральными банками. Она учитывает премии за ликвидность для различных инструментов, торгуемых на денежных рынках, а также является индикатором состояния банковской системы в целом. Многие производные продукты создаются, запускаются и торгуются со ссылкой на LIBOR. LIBOR также используется в качестве справочной ставки для других стандартных процессов, таких как клиринг, определение цены и оценка продукта.

Краткая история LIBOR

Потребность в единообразном измерении процентных ставок для финансовых учреждений стала необходимой, поскольку рынок продуктов, основанных на процентных ставках, начал развиваться в 1980-х годах. Британская ассоциация банкиров (BBA), которая представляла отрасль банковских и финансовых услуг, установила процентные ставки BBA в 1984 году. Дальнейшая оптимизация привела к развитию BBA LIBOR в 1986 году, которая стала стандартной процентной ставкой по умолчанию для операций в финансовых сделках на основе процентных ставок и валют между финансовыми учреждениями на местном и международном уровнях.

С тех пор ставка LIBOR претерпела множество изменений. Основным из них является изменение BBA LIBOR на ICE LIBOR в феврале 2014 года после того, как Межконтинентальная биржа взяла на себя управление.

Валюты, используемые для расчета LIBOR, также изменились. Хотя были добавлены новые курсы валют, многие из них были удалены или интегрированы после введения курсов евро. Финансовый кризис 2008 года привел к значительному сокращению количества сроков, по которым рассчитывалась ставка LIBOR.

Эквиваленты LIBOR

Хотя LIBOR принимается во всем мире, существуют другие аналогичные региональные процентные ставки, которые широко используются во всем мире.

Например, в Европе действует европейская межбанковская ставка предложения (EURIBOR), в Японии — токийская межбанковская ставка предложения (TIBOR), в Китае — ставка межбанковского предложения в Шанхае (SHIBOR), а в Индии — ставка межбанковского предложения в Мумбаи (MIBOR), наконец в России — межбанковская ставка Mosprime на московском денежном рынке.

Скандал с LIBOR из-за фальсификации ставок

Хотя LIBOR является давно установленным мировым эталонным стандартом процентных ставок, LIBOR вызвал немало споров, включая крупный скандал, связанный с мошенничеством с процентными ставками. Крупные банки якобы участвовали в сговоре с целью манипулирования ставками LIBOR. Они приняли во внимание запросы трейдеров и представили искусственно заниженные ставки LIBOR, чтобы удерживать их на желаемом уровне. Предполагаемая злоупотребление служебным положением преследовало цель увеличения прибыли трейдеров, удерживающих позиции в финансовых ценных бумагах на основе LIBOR.

После сообщения Wall Street Journal в 2008 году крупные глобальные банки, которые участвовали в экспертных комиссиях и участвовали в процессе определения LIBOR, подверглись контролю со стороны регулирующих органов. Это связано с расследованием Министерства юстиции США. Подобные расследования были начаты в других частях земного шара, в том числе в Великобритании и Европе. Крупные банки и финансовые учреждения, включая Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS и Deutsche Bank, были подвергнуты крупным штрафам. Карательные меры были применены и к их сотрудникам, которые были признаны причастными к злоупотреблению служебным положением. Скандал также был одной из основных причин, по которой LIBOR перешел от администрации BBA к ICE.

Постепенный отказ от LIBOR

Хотя LIBOR используется с 1980-х годов, в последние годы начались реформы регулирования, направленные на изменение базовых ставок и, в конечном итоге, на замену LIBOR в качестве ставки межбанковского заимствования. Ожидается, что регуляторы Великобритании больше не будут требовать от банков публиковать ставки LIBOR после 2021 года.

Новая система призвана заменить домыслы относительно процентных ставок, которые преобладали при ставке LIBOR, и вместо этого использовать фактические ставки транзакций. Обеспеченная ставка финансирования овернайт (SOFR) заменит LIBOR в 2023 году. SOFR также является базовой процентной ставкой, используемой для долларовых займов и контрактов с производными финансовыми инструментами. SOFR отличается от LIBOR тем, что он основан на фактически наблюдаемых сделках на рынке казначейства США, в то время как LIBOR использует оценки ставок по займам.

Тем не менее, SOFR, вероятно, будет использоваться в США и Великобритании, но другие страны изучают возможность использования своей собственной версии базовой ставки на случай, когда LIBOR будет постепенно отменен.

Примеры продуктов и сделок на основе LIBOR

Самый простой пример сделки на основе LIBOR — это облигация с плавающей ставкой, по которой выплачивается годовая процентная ставка на основе LIBOR, например, LIBOR + 0,5%. При изменении значения LIBOR будут меняться и выплаты процентов.

LIBOR также применяется к процентным свопам — договорным соглашениям между двумя сторонами об обмене процентных платежей в определенное время. Предположим, Полина владеет инвестицией в 1 миллион долларов, по которой ей выплачивается переменная процентная ставка на основе LIBOR, равная LIBOR + 1% каждый квартал. Поскольку ее заработок зависит от размера LIBOR и является переменным по своей природе, она хочет перейти на процентные платежи с фиксированной ставкой. Затем есть Петя, у которого есть аналогичная инвестиция в 1 миллион долларов, по которой ему выплачивается фиксированная процентная ставка в размере 1,5% в квартал. Он хочет получать переменный доход, поскольку иногда это может давать ему более высокие выплаты.

И Полина, и Петя могут заключить соглашение о свопе, обмениваясь своими процентными квитанциями. Полина получит от Пети фиксированную процентную ставку в размере 1,5% сверх своего вложения в 1 миллион долларов, что равняется 15 000 долларов, а Петя получит от Полины переменную процентную ставку LIBOR + 1%.

Если LIBOR составляет 1%, то Петя получит от Полины 2% или 20 000 долларов. Поскольку эта сумма выше, чем он должен Полине, в чистом выражении Петя получит от Полины 5 000 долларов (20 000–15 000 долларов). К следующему кварталу, если LIBOR упадет до 0,25%, Петя сможет получить от Полины 1,25% или 12 500 долларов. В чистом выражении Полина получит от Пети 2500 долларов (15 000–12 500 долларов).

Такие свопы по существу удовлетворяют требованиям обеих сторон сделки, которые хотели изменить тип процентных поступлений (фиксированный и плавающий).

Резюме

LIBOR — это базовая процентная ставка, по которой крупные мировые банки предоставляют друг другу кредиты.

LIBOR управляется Межконтинентальной биржей (ICE), которая спрашивает у крупных мировых банков, сколько они будут взимать с других банков за краткосрочные кредиты.

Ставка рассчитывается с использованием методологии водопада, стандартизированного многоуровневого метода на основе транзакций и данных.

Ставка LIBOR подвергалась манипуляциям, скандалам и методологической критике, что сделало ее сегодня менее надежной в качестве ориентира.

30 июня 2023 г. ставка LIBOR будет заменена ставкой обеспеченного финансирования овернайт (SOFR), с постепенным прекращением ее использования, после 2021 года

А на этом сегодня все про ставку LIBOR. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!