Какие риски инвестиций в облигации?

Доброго времени суток, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Опытные инвесторы знают о важности диверсификации. Смешивание вашего портфеля с активами разных классов, вероятно, лучший способ получить стабильную доходность — акции, валюты, деривативы, сырьевые товары и облигации. Хотя облигации не обязательно могут обеспечивать максимальную доходность, они считаются довольно надежным инвестиционным инструментом. Это потому, что они, как известно, приносят регулярный доход. Но они также считаются стабильным и разумным способом вложения ваших денег, особенно те, которые предлагаются государством — гарантированы. Но это не значит, что они полностью безрисковые.

Как инвестор, вы должны знать о некоторых подводных камнях, которые возникают при инвестировании в рынок облигаций. В статье перечислены некоторые из наиболее распространенных рисков инвестирования в облигации.

Содержание статьи:

Главное в статье

Хотя облигации считаются безопасными, существуют подводные камни, такие как риск процентной ставки — один из основных рисков, связанных с рынком облигаций.

Риск реинвестирования означает, что облигацию или будущие денежные потоки необходимо будет реинвестировать в ценную бумагу с более низкой доходностью.

Облигации с правом отзыва имеют положения, которые позволяют эмитенту облигаций выкупить облигацию и погасить ее при падении процентных ставок.

Риск неисполнения обязательств возникает, когда эмитент не может своевременно или вообще выплатить проценты или основную сумму.

Риск инфляции возникает, когда темп роста цен в экономике снижает доходность облигации.

Основы инвестирования в облигации

Облигации — это форма долга, выпущенного компанией или государством, которое хочет собрать немного денег. По сути, когда организация выпускает облигацию, она берет у покупателя или инвестора кредит. То есть, когда вы покупаете облигацию, вы даете взаймы деньги эмитенту облигации. Взамен эмитент обещает выплатить вам основную сумму к определенной дате и подслащивает пилюлю тем, что выплачивает вам проценты через регулярные промежутки времени — обычно раз в полгода.

Хотя облигации считаются безопасными инвестициями, они сопряжены со своими собственными рисками. В то время как акции торгуются на биржах, облигации торгуются на внебиржевой основе. Это означает, что вы должны покупать их, особенно корпоративные облигации, через брокера. Имейте в виду, что вам, возможно, придется заплатить премию в зависимости от выбранного вами брокера. Если вы хотите купить государственные облигации, такие как ценные бумаги казначейства США, вы можете сделать это напрямую через правительство. Российские ОФЗ помимо как через брокера можно приобрести через банк. Вы также можете инвестировать в фонд облигаций, который является долговым фондом, который инвестирует в основном в различные типы долгов, включая корпоративные, государственные и муниципальные облигации, а также в другие долговые инструменты.

Риск процентной ставки

Самый известный риск на рынке облигаций — это риск процентной ставки. Процентные ставки имеют обратную зависимость от цен на облигации. Таким образом, когда вы покупаете облигацию, вы обязуетесь получать фиксированную ставку доходности (ROR) в течение установленного периода. Если рыночный курс повысится с даты покупки облигации, ее цена соответственно упадет. Затем облигация будет торговаться с дисконтом, чтобы отразить более низкую доходность, которую инвестор получит по облигации.

Обратная связь между рыночными процентными ставками и ценами на облигации сохраняется и в условиях падения процентных ставок. Первоначально выпущенная облигация будет продаваться с премией выше номинальной стоимости, поскольку купонные выплаты, связанные с этой облигацией, будут больше, чем купонные выплаты, предлагаемые по вновь выпущенным облигациям. Как вы понимаете, связь между ценой облигации и рыночными процентными ставками объясняется простым спросом и предложением на облигацию в условиях меняющейся процентной ставки.

Рыночные процентные ставки являются функцией нескольких факторов, включая спрос и предложение на деньги в экономике, уровень инфляции, стадию, на которой находится деловой цикл, а также денежно-кредитную и фискальную политику государства.

Пример риска процентной ставки

Если вы купили пятипроцентный купон для 10-летней корпоративной облигации, которая продается по номинальной стоимости, приведенная стоимость облигации с номинальной стоимостью 1000 рублей составит 614 рублей. Эта сумма представляет собой сумму денег, необходимую сегодня для инвестирования с годовой ставкой 5% в год в течение 10-летнего периода, чтобы иметь 1000 рублей, когда облигация достигнет срока погашения.

Если процентные ставки подскочат до 6%, приведенная стоимость облигации составит 558 рублей, потому что для накопления 1000 рублей потребуется всего 558 рублей, вложенных сегодня при годовой ставке 6% в течение 10 лет. Но если бы процентные ставки снизились до 4%, текущая стоимость облигации составила бы 676 рублей.

Спрос и предложение

Риск процентной ставки также довольно легко понять с точки зрения спроса и предложения. Если вы приобрели купон на 5% для 10-летней корпоративной облигации, которая продается по номинальной стоимости, инвестор ожидает получить 50 рублей в год плюс возврат основной суммы инвестиции в размере 1000 рублей, когда облигация достигнет срока погашения. Теперь давайте определим, что произойдет, если рыночные процентные ставки увеличатся на один процентный пункт. Согласно этому сценарию, для вновь выпущенной облигации с характеристиками, аналогичными характеристикам первоначально выпущенной облигации, будет выплачиваться купонная сумма в размере 6% при условии, что она предлагается по номинальной стоимости.

По этой причине эмитенту исходной облигации будет сложно найти покупателя, готового заплатить номинальную стоимость своей облигации в условиях растущей процентной ставки, поскольку покупатель может приобрести на рынке недавно выпущенную облигацию, по которой выплачивается более высокий купон.

В результате эмитенту облигации придется продать ее со скидкой от номинальной стоимости, чтобы привлечь покупателя. Скидка на цену облигации будет равна сумме, которая сделает покупателя равнодушным с точки зрения покупки исходной облигации с 5-процентной купонной суммой или вновь выпущенной облигации с более выгодной купонной ставкой.

Риск реинвестирования

Другой риск, связанный с рынком облигаций, называется риском реинвестирования. По сути, облигация представляет для инвесторов риск реинвестирования, если доходы от облигации или будущие денежные потоки необходимо будет реинвестировать в ценную бумагу с более низкой доходностью, чем изначально предоставленная облигация. Риск реинвестирования также может быть связан с облигациями с правом отзыва — инвестициями, которые могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения.

Например, представьте, что инвестор покупает облигацию на сумму 1000 рублей с годовым купоном 12%. Каждый год инвестор получает 120 рублей (12% x 1000 рублей), которые можно реинвестировать обратно в другую облигацию. Но представьте, что со временем рыночная ставка упадет до 1%. Внезапно эти 120 рублей, полученные от облигации, могут быть реинвестированы только под 1% вместо 12% от исходной облигации.

Риск отзыва для инвесторов в облигации

Другой риск заключается в том, что облигация будет отозвана ее эмитентом. Облигации с правом отзыва имеют положения, которые позволяют эмитенту облигаций выкупить облигацию у держателей облигаций и погасить выпуск. Обычно это делается, когда процентные ставки существенно падают с даты выпуска. Условия досрочного погашения позволяют эмитенту погасить старые облигации с высокой процентной ставкой и продать облигации с низкой процентной ставкой, чтобы снизить стоимость заемных средств.

Риск невыполнения обязательств

Риск невыполнения обязательств возникает, когда эмитент облигации не может своевременно или вообще выплатить предусмотренные договором проценты или основную сумму по облигации. Такие агентства кредитного рейтинга, как Moody’s , Standard & Poor’s и Fitch, а также российские альтернативы (АКРА, Эксперт РА и др.), присваивают кредитные рейтинги выпускам облигаций. Это дает инвесторам представление о том, насколько велика вероятность того, что произойдет дефолт по платежам. Если эмитент облигаций не выполняет свои обязательства, инвестор теряет часть или все свои первоначальные инвестиции, а также проценты, которые они могли заработать.

Например, у большинства федеральных правительств очень высокие кредитные рейтинги (AAA). У них есть средства для выплаты своих долгов за счет повышения налогов или печатания, что делает маловероятным дефолт. Однако малые развивающиеся компании имеют одни из худших кредитов — BB и ниже — и с большей вероятностью не выполнят свои обязательства по выплатам по облигациям. В этих случаях держатели облигаций, вероятно, потеряют все или большую часть своих инвестиций.

Риск инфляции

Этот риск относится к ситуациям, когда скорость роста цен в экономике снижает доходность облигации. Это имеет наибольшее влияние на фиксированные облигации, по которым с самого начала установлена фиксированная процентная ставка.

Например, если инвестор покупает облигацию с фиксированной ставкой 5%, а инфляция возрастает до 10% в год, держатель облигации потеряет деньги на вложениях, поскольку покупательная способность поступлений значительно снизилась. Процентные ставки по облигациям с плавающей ставкой периодически корректируются, чтобы соответствовать уровням инфляции, что ограничивает подверженность инвесторов инфляционному риску.

А на этом сегодня все про основные риски связанные с инвестированием в облигации. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Успешных вам инвестиций и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!