Хеджирование рисков - что это такое простыми словами

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье мы с вами погорим о таком экономическом и финансовом термине как хеджирование. Несмотря на то, что на первый взгляд это понятие кажется сложным, понять его суть достаточно просто. В данной статье я не буду сильно вдаваться во все нюансы хеджирования, а лишь постараюсь донести основные моменты, чтобы не усложнять тему и сделать ее понятной для большинства читателей, начинающих инвесторов и трейдеров.

Содержание статьи:

Что означает слово хеджирование

Слово хеджирование произошло от английского — hedge, что дословно переводится как «ограда», «изгородь».

Если говорить простым языком, то в русском языке уже имеется несколько слов, которые отражают значение хеджирование, — это страхование, гарантия. В финансовой сфере хеджирование тесно связано с понятием риск на биржевом рынке. Хеджирование — это договоренность покупки или продажи какого-либо товара (валюты, сырья, ценной бумаги) по определенной цене в будущем, с целью снижения и сведения к нулю риска изменения рыночных цен на этот товар в будущем. Более простым языком хеджирование подразумевает договоренность двух сторон сделки о том, что условия сделки окажутся прежними, то есть цена на товар будет фиксирована в будущем. Современное хеджирование — это операция, суть которой заключается в страховании от потерь из-за резких изменений цены на рынке.

То есть, другими словами, хеджирование риска — это тоже самое что и страхование риска. Именно поэтому хеджеры — это лица, которые страхуются от риска и страхуют сами риски. Также существует понятие хедж-фонд, который является инвестиционным фондом, специализирующимся на максимизации доходности при заданном риске и снижении риска до нуля при заданной доходности.

История появления хеджирования

Первые попытки страхования торговых сделок возникли вместе с самим зарождением торговли. Так например, в средние века купцы составляли договоры с определенными условиями, для страховки риска неурожая.

Само понятие хеджирование по мнению экспертов пришло из Японии во времена средневековой торговли рисом. Тогда рис имел большое значение, те кто обладал источником риса и его большими запасами обладал влиянием и богатством. В связи с этим урожай риса имел огромное влияние на экономику страны. Для того чтобы снизить влияние урожая на цену риса, японцы придумали заключать договор на поставку риса по фиксированной цене. Кстати, об этом я уже говорил в статье про фьючерсы. Так вот, еще до сбора урожая риса участники сделки соглашались между собой по количеству партии и фиксированной цене. То есть, продавец и покупатель, в независимости от урожая и рыночной стоимости риса на момент совершения сделки, обязаны были эту сделку совершить по обговоренным условиям. После чего, если рыночная цена на рис отличалась от фиксированной, то один из участников оказывался в плюсе, а другой в минусе, но убыток был заранее известен и являлся взносом за минимизацию риска.

При появлении бирж в 16-17 веках, появились первые форвардные контракты, затем в 1865 году появились первые фьючерсные контракты, а уже в 20 веке активно стал использоваться еще один инструмент хеджирования — опционы.

Плюсы и минусы хеджирования

С одним из преимуществ хеджирования риска мы уже отчасти разобрались, ниже полный список:

минимизация ценового риска
повышение определенности
повышение стабильности и финансовой устойчивости
освобождение финансовых и управленческих ресурсов компании
повышение кредитного рейтинга и делового доверия

Однако, как практически у всего на свете, у хеджирования есть своя обратная сторона и негативные последствия. К минусам можно отнести:

добровольный отказ от бонусной прибыли ради снижения риска
дополнительные расходы на открытие и выполнение сделок хеджирования
увеличение общего количества сделок и их усложнение
биржевые ограничения
риск изменения в экономических и в налоговых правилах (пошлины, акцизы), что может привести к убыткам

Важно также понимать, что хеджирование является полезным инструментом не для всех компаний. В основном это выгодно только для тех, кто работает с отсроченными платежами. Для всех остальных компаний, где хеджирование не практикуется, его использование можно ставить под сомнение и глубокий анализ. Так как результаты могут быть либо абсолютно прибыльными, либо абсолютно убыточными, то есть без золотой середины.

Инструменты хеджирования рисков

Основными инструментами хеджирования рисков являются производные финансовые инструменты — деривативы. Прежде всего, это опционы и фьючерсы, а также форвардные контракты и свопы. Первые два инструмента относятся к группе биржевых инструментов, подробнее про которые я писал в своих статьях про фьючерсы и про опционы. Форвардные контракты и свопы образуют вторую группу — внебиржевые инструменты.

Форвардный контракт или форвард — это договор между участниками заключенный заранее, согласно которому один из участников поставит второму базовый актив сделки в определенном количестве в определенный срок по обговоренной цене.

Своп — договор, по которому продажа базового актива сделки выполняется с обязательством выкупа этого актива по заранее зафиксированной цене. В зависимости от актива, который хеджируется может быть процентный, валютный, фондовый или товарный своп.

Фьючерс — договор, который дает возможность покупать и продавать товар в будущем, по цене оговоренной в договоре на данный момент.

Опцион — это контракт, дающий право (но не обязанность) покупать или продавать актив (товара, ценную бумагу, валюту) в будущем по цене которую установили сейчас.

Фьючерсы по своей сути похожи на форвардные контракты, а опционы на свопы. Однако, при биржевых сделках присутствует третья сторона и контракты открываются только на бирже по конкретным условиям. Напротив, внебиржевые контракты, как правило, не имеют каких-либо стандартизированных условий, они имеют разовый характер, и могут заключаться без посредника.

Виды и методы хеджирования

Разнообразие методов хеджирования очень много. Их можно разделить на несколько видовых классификаций:

по инструментам
по контрагентам
по величине риска
по времени заключения базовой сделки
по виду актива
по условиям договора хеджирования

Первая классификация — хеджирование по типу инструмента, которую мы уже обсудили выше. Данная классификация разделяет операцию на биржевое и внебиржевое хеджирование. К биржевым инструментам относятся фьючерсы и опционы. Внебиржевые контракты, как правило, имеют разовый характер, могут заключаться без посредника. К внебиржевым инструментам относят форварды и свопы.

По типу контрагента бывает хедж продавца и хедж инвестора. Хедж продавца происходит тогда, когда при планировании покупки партии товара возникает необходимость снизить риск из-за вероятности изменения цены. То есть хеджируется риск связанный с падением цены или снижением спроса на товар. Хедж инвестора возникает когда планируется покупка товара и намерение снизить риск связанный с ростом цены на товар. Также, при хедже инвестора хеджируются и условия сделки, когда есть риск их ухудшения, например нарушения срока поставки и количества товара.

В зависимости от величины риска выделяют полное хеджирование, когда страхуется вся сделка, и частичное хеджирование, когда хеджирование применяется только к части сделки. Частичное хеджирование актуально при прогнозируемом низком риске.

В зависимости от времени заключения сделки хеджирование может быть классическим и предвосхищающим. Классическое хеджирование — это когда срочная сделка хеджирования заключается после сделки с защищаемым товаром/активом. Предвосхищающее хеджирование — наоборот происходит заранее до момента покупки или продажи товара.

Хеджирование также различается в зависимости от типа самого актива. Оно может быть чистым, когда хеджирование происходит на сам базовый актив. А также может быть перекрестным, когда договор заключается на другой тип актива, но как правило смежный с ним.

В зависимости от условий контракта хеджирование бывает одностороннее и двустороннее. При одностороннем хеджировании потенциальная разница от изменений цены ложится только на одного из участников контракта — либо на покупателя, либо на продавца. При двустороннем хеджировании убытки и прибыли от сделки соответственно делятся между участниками.

Стратегии хеджирования

Стратегии хеджирования подразумевают использование совокупности выбранных инструментов хеджирования и их методов для минимизации финансовых и экономических рисков.

Наиболее популярными стратегиями хеджирования являются — арбитраж, усреднение, офсет и фиксирование цен. Подробнее про стратегии хеджирования я как-нибудь напишу отдельно, так как тема требует отдельной статьи.

Для наиболее эффективной прибыльной стратегии хеджирования надо учитывать свои возможности и конкретную ситуацию, например ваша возможность готовность брать риск, иметь достаточное количество времени. Также важно понимать, что при формировании стратегии хеджирования нет универсального метода или инструмента, одни и те же способы в разных ситуациях, а также при использовании разными специалистами приносят разные результаты. Хеджирование очень тонкая операция, требующая доскональных расчетов.

А на сегодня это все про хеджирование, надеюсь статья окажется вам полезной. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин! Не забывайте добавлять сайт в закладки.