Первичный и вторичный рынки ценных бумаг

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы далее будем познавать финансовый мир и остановимся на таких понятиях как первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Знание того, как работают первичный и вторичный рынки, является ключом к пониманию того, как торгуются акции, облигации и другие ценные бумаги. Без них на рынках капитала было бы намного труднее ориентироваться и они были бы менее прибыльными. Эта статья поможет вам понять, как работают эти рынки и как они связаны с отдельными инвесторами.

Содержание статьи:

Понятие «рынок» может иметь множество различных значений, но чаще всего оно используется как универсальный термин для обозначения как первичного, так и вторичного рынка.

Фактически, «первичный рынок» и «вторичный рынок» — это разные термины; первичный рынок — это рынок, на котором создаются ценные бумаги, а вторичный рынок — это рынок, на котором они торгуются между инвесторами.

КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ

  • На первичном рынке создаются ценные бумаги, а на вторичном рынке этими ценными бумагами торгуют инвесторы
  • На первичном рынке компании впервые продают новые акции и облигации широкому кругу инвесторов, например, путем первичного публичного размещения акций (IPO)
  • Вторичный рынок — это в основном фондовый рынок и относится к Нью-Йоркской, Лондонской, Московской фондовой бирже, Nasdaq и другим биржам по всему миру.

Первичный рынок

Первичный рынок — это место, где возникают ценные бумаги. Именно на этом рынке фирмы впервые продают (размещают) новые акции и облигации. Первичное публичное размещение акций, или IPO, является примером первичного рынка. Эти торги предоставляют инвесторам возможность покупать ценные бумаги у банка, который провел первоначальный андеррайтинг для конкретной акции. IPO происходит, когда частная компания впервые публикует акции.

Например, компания Romashka Inc. нанимает пять андеррайтинговых фирм для определения финансовых деталей своего IPO. Андеррайтеры оценивают и устанавливают, что цена выпуска акций составит 15 долларов. Затем инвесторы могут купить IPO по этой цене напрямую у компании-эмитента.

Это первый способ, когда инвесторы могут вложить свой капитал в компанию путем покупки ее акций. Собственный капитал компании состоит из средств, полученных от продажи акций на первичном рынке.

Выпуск права (выпуск дополнительных акций) позволяет компаниям привлекать дополнительный капитал через первичный рынок после того, как ценные бумаги уже вышли на вторичный рынок. Текущим инвесторам предлагаются пропорциональные права, основанные на долях, которыми они в настоящее время владеют, а другие могут инвестировать заново в недавно выпущенные акции.

Другие типы размещения акций на первичном рынке включают частное размещение и льготное размещение. Частное размещение позволяет компаниям напрямую продавать акции более крупным инвесторам, таким как хедж-фонды и банки, не делая акции общедоступными, продавая их по закрытой подписке. В то время как льготное размещение предлагает акции избранным инвесторам (обычно хедж-фондам, банкам и паевым инвестиционным фондам) по специальной цене, недоступной для широкой публики.

Точно так же предприятия и правительства, которые хотят создать заемный капитал, могут выбрать выпуск новых краткосрочных и долгосрочных облигаций на первичном рынке. Новые облигации выпускаются с купонными ставками, соответствующими текущим процентным ставкам на момент выпуска, которые могут быть выше или ниже, чем у ранее существовавших облигаций.

В отношении первичного рынка важно понимать, что ценные бумаги приобретаются напрямую у эмитента.

Вторичный рынок

Для покупки акций вторичный рынок обычно называют «фондовым рынком». Это включает в себя Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE), Nasdaq и все основные биржи по всему миру — Московскую, Лондонскую, Гонконгскую и другие. Определяющей чертой вторичного рынка является то, что инвесторы торгуют между собой.

То есть на вторичном рынке инвесторы торгуют ранее выпущенными ценными бумагами без участия компаний-эмитентов. Например, если вы идете покупать акции Сбербанка (SBER), вы имеете дело только с другим инвестором, который владеет акциями Сбербанка. Сбербанк не принимает непосредственного участия в транзакции.

На долговых рынках, хотя облигация гарантированно выплатит своему владельцу полную номинальную стоимость при погашении, эта дата часто наступает спустя много лет. Вместо этого держатели облигаций могут продавать облигации на вторичном рынке с хорошей прибылью, если процентные ставки снизились с момента выпуска их облигации, что сделало ее более ценной для других инвесторов из-за ее относительно более высокой купонной ставки.

Вторичный рынок можно разделить на две специализированные категории:

Аукционный рынок

На аукционном рынке все частные инвесторы и учреждения, которые хотят торговать ценными бумагами, собираются в одном месте и объявляют цены, по которым они готовы покупать и продавать. Они называются ценами спроса и предложения. Идея состоит в том, что эффективный рынок должен преобладать, объединяя все стороны и заставляя их публично объявлять свои цены. Таким образом, теоретически нет необходимости искать лучшую цену на товар, поскольку сближение покупателей и продавцов приведет к возникновению взаимоприемлемых цен. Лучшим примером аукционного рынка является Московская биржа (MOEX) или Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE).

Дилерский рынок

Напротив, рынок дилеров не требует, чтобы стороны собирались в одном месте. Скорее участники рынка объединяются через электронные сети. Дилеры проводят инвентаризацию ценных бумаг, а затем готовы покупать или продавать их вместе с участниками рынка. Эти дилеры получают прибыль за счет разницы между ценами, по которым они покупают и продают ценные бумаги. Примером дилерского рынка является Nasdaq, на котором дилеры, известные как маркет-мейкеры, предоставляют твердые цены покупки и продажи, по которым они готовы покупать и продавать ценные бумаги. Теория заключается в том, что конкуренция между дилерами дает инвесторам наилучшую возможную цену.

Короткий факт

Так называемые «третий» и «четвертый» рынки относятся к сделкам между брокерами-дилерами и учреждениями через внебиржевые электронные сети и поэтому не так актуальны для индивидуальных инвесторов.

Внебиржевой рынок

Иногда можно услышать, что рынок дилеров называется внебиржевым (OTC или RTS Board). Первоначально термин означал относительно неорганизованную систему, в которой торговля происходила не в физическом месте, как я описал выше, а скорее через дилерские сети. Этот термин, скорее всего, произошел от торговли вне Уолл-стрит, которая процветала во время большого бычьего рынка 1920-х годов, когда акции продавались «подпольно» в местечковых биржах. Другими словами, акции не котировались на фондовой бирже, они «не котировались».

Однако со временем значение OTC стало меняться. Nasdaq была создана в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD) для обеспечения ликвидности компаний, торгующих через дилерские сети. В то время было введено мало правил для внебиржевой торговли акциями, и NASD стал улучшать это. По мере того, как Nasdaq со временем превратился в крупную биржу, значение внебиржевой торговли стало неопределенным.
В настоящее время термин «внебиржевой» обычно относится к акциям, которые не торгуются на фондовой бирже, такой как МосБиржа, Nasdaq, NYSE, LSE и др.. Это означает, что акции торгуются либо на внебиржевой доске объявлений (OTCBB), либо на «Розовых Листах (Pink Sheets)». В России подобными внебиржевыми площадками являются  RTS Board и OTC платформа Мосбиржи. Ни одна из этих систем не является фондовой биржей; фактически, они называют себя поставщиками информации о ценах на ценные бумаги. OTCBB и компании размещенные на «розовых листах» должны соблюдать гораздо меньше правил, чем те компании, которые торгуют акциями на фондовой бирже. Большинство ценных бумаг, которые торгуются таким образом, представляют собой убыточные компании или акции очень маленьких компаний. По этим причинам, хотя Nasdaq по-прежнему считается дилерским рынком и, технически, внебиржевым рынком, сегодняшний Nasdaq также признан и является фондовой биржей, и поэтому было бы неверно утверждать, что он торгует не котируемыми ценными бумагами .

28,5 трлн долларов
Именно столько составляет рыночная капитализация Нью-Йоркской фондовой биржи, крупнейшей фондовой биржи в мире, по состоянию на конец 2020 года. Фондовые биржи считаются частью «вторичного» рынка.

Третий и четвертый рынки

Вы также иногда можете услышать термины «третий» и «четвертый» рынки. Это как правило не касается частных инвесторов. Эти рынки имеют дело со сделками между брокерами-дилерами и крупными организациями через внебиржевые электронные сети. Третий рынок — это внебиржевые сделки (OTC) между брокерами-дилерами и крупными организациями. Четвертый рынок состоит из сделок , которые совершаются между крупными институтами. Основная причина, по которой происходят эти транзакции на третьем и четвертом рынках, заключается в том, чтобы избежать размещения этих больших заказов через основную биржу, что может сильно повлиять на цену ценной бумаги. Поскольку доступ к третьему и четвертому рынкам ограничен, их деятельность мало влияет на среднестатистического инвестора.

Резюме

Хотя не все действия и процессы, происходящие на рынках, которые мы сегодня обсудили, влияют на частных инвесторов, хорошо бы иметь общее представление о структуре рынка. То, как ценные бумаги выходят на рынок и торгуются на различных биржах, играет центральную роль в работе рынка. Только представьте, если бы не существовало организованных вторичных рынков; тогда бы вам пришлось лично искать других инвесторов, чтобы купить или продать акции, и это стало бы непростой задачей.

На самом деле, большинство инвестиционных мошенничеств вокруг ценных бумаг происходят вне вторичного рынка, так как ничего не подозревающих инвесторов можно легко обманом заставить их купить. Важность рынков и возможность продать ценную бумагу (ликвидность) часто воспринимается как должное, но без организованного рынка у инвесторов мало возможностей и они могут столкнуться с большими потерями. Поэтому когда дело доходит до фондовых рынков, любые незнания, могут навредить вам, и в конечном итоге небольшое обучение в этой теме просто-напросто поможет сэкономить вам свои деньги.


А на этом сегодня все о первичном и вторичном рынках. Надеюсь статья оказалась для вас полезной. До новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Оставьте комментарий