SPAC или Special Purpose Acquisition Company, что в переводе на русский язык означает «компания по приобретению специального назначения» или просто СПАК компания. SPAC представляет собой тип подставной компании, специально предназначенной для привлечения капитала через IPO. SPAC стал одним из способов инвестирования в частные компании, становящиеся публичными, после IPO подставная компания SPAC использует привлеченный капитал для слияния или приобретения другой компании.
В период с 1 января 2020 года по 21 августа 2020 года IPO SPAC в США привлекли рекордную сумму в 31 миллиард долларов за счет 78 сделок, что опережает даже традиционные IPO в летние месяцы. А в январе и феврале 2021 года во всем мире произошло 70 слияний SPAC — в шесть раз больше, чем за тот же период прошлого года, — при этом совокупная стоимость февральских сделок достигла рекордного уровня в 108,6 млрд долларов, по данным Thomson Reuters, имел доступ к отчету от 1 марта от компании Refinitiv, занимающейся данными финансовых рынков.
Но, несмотря на дикую популярность SPAC, их высокий риск и низкая историческая доходность делают их неподходящими инвестициями для большинства индивидуальных инвесторов.
Содержание статьи:
- Что такое SPAC компания?
- Почему инвестировать в SPAC, скорее всего, не стоит
- Как инвестировать в SPAC компании?
- Что в итоге?
Что такое SPAC компания?
SPAC это компания, которая становится публичной через первичное публичное размещение акций (IPO), не имея при этом полноценной бизнес модели. Это разновидность «компании blank check» или компании, которая находится на стадии развития и существует лишь с целью слияния с другой компанией или ее приобретения.
Жизненный цикл SPAC сильно отличается от жизненного цикла традиционной компании. Большинство компаний формируются, ориентируясь на конкретный продукт или услугу, и прилагают все усилия, чтобы доказать ценность своей бизнес-модели. Как только компания доказывает это, она может провести IPO, чтобы привлечь капитал и расширить свою деятельность.
Как компания-оболочка, SPAC существует только на бумаге и будет выходить на IPO без наличия своего продукта или услуги. СПАК компания увеличивает капитал путем продажи публичных акций с целью слияния или приобретения другой компании, известной как первоначальное объединение бизнеса или обратное поглощение.
Когда SPAC компания становится публичной, весь привлеченный ей капитал переводится на трастовый счет. Деньги остаются в трасте либо до тех пор, пока SPAC не завершит свое первоначальное объединение бизнеса, либо пока она не ликвидирует и не выплатит средства акционерам. Если слияние состоится, акционеры могут либо остаться акционером новой объединенной компании, либо выкупить свои акции.
Почему инвестировать в SPAC, скорее всего, не стоит
SPAC привлекли большое внимание в 2020 и 2021 годах, и это заставило многих инвесторов задуматься, стоит ли добавлять SPAC в свой портфель.
Ответ для большинства инвесторов? Скорей всего нет.
SPAC называется компанией с «пустым чеком», так как вы, по сути, выписываете пустой чек, инвестируя в неё. В то время, когда вы инвестируете в компанию, вы не знаете, какую фирму она в конечном итоге приобретет, и даже не выйдет ли она из успешного объединения бизнеса. И часто в итоге такие сделки не окупаются инвесторам.
Есть несколько ключевых проблем со SPAC, о которых следует знать потенциальным инвесторам. Во-первых, SPAC не подлежат такому регулированию, как компании, проводящие традиционные IPO. И так как это становится все более популярным способом вывода компании на биржу, отсутствие регулирования заставляет отдельных лиц и компании пользоваться этим.
Другой критической проблемой SPAC является их непостоянная прибыльность — просто посмотрите на статистику SPAC компаний:
- В отчете Исследовательской службы Конгресса США указывается, что в период с 2015 по 2020 год акции SPAC потеряли в среднем 18,8%. Традиционные IPO, наоборот, показали среднюю послепродажную доходность 37,2% с 2015 года
- Исследование Гарвардской школы права показало, что, несмотря на то, что средняя цена акций на этапе SPAC составляла 10 долларов, акции после слияния в среднем оцениваются в 6,67 долларов
- В отчете Goldman Sachs, сказано, что медианная доходность акционеров SPAC за три, шесть и двеннадцать месяцев после слияния составляет -14,5. %, -23,8% и -65,3% соответственно по состоянию на октябрь 2020 года
СПАКи не всегда оказываются неудачными. Согласно данным SPACInsider, в 2020 году было проведено 248 IPO SPAC, и собрано более 83 миллиардов долларов выручки — это почти вдвое больше, чем за каждый предыдущий год вместе взятые. Средний размер SPAC в 2020 году составлял чуть менее 335 миллионов долларов, что почти в 10 раз больше, чем в 2009 году. И хотя не каждое IPO компании SPAC приносило прибыль инвесторам, некоторые из них, безусловно, ее приносили.
Так, например, в результате одной широко разрекламированной сделки бостонская букмекерская компания DraftKings объединилась с SPAC Diamond Eagle Acquisition. С момента закрытия сделки цена акций DraftKings утроилась — с примерно 20 долларов за акцию в конце апреля 2020 года до примерно 68 долларов в начале марта 2021 года. SPAC также привлекли внимание известных звезд, в том числе спортсменки Серены Уильямс, Шакила О’Нила и Алекс Родригес, каждый из которых инвестировал в SPAC.
SPAC обычно имеет двухлетний период от IPO до первоначального объединения бизнеса, хотя некоторые SPAC выбрали более короткие периоды, например 18 месяцев.
В то время как SPAC привлекли значительную сумму денег в 2020 году, по оценкам Goldman Sachs, более 80 миллиардов долларов поступлений от первичного размещения акций на конец января 2021 года все еще находились в трастах в поисках целевых компаний для слияния или поглощения. И если исторические показатели SPAC являются каким-либо ориентиром, то большинство этих инвесторов возможно не увидят возврата своих инвестиций.
Однако никто не может предсказать будущее, и вполне возможно, что вновь обретенный ажиотаж вокруг SPAC приведет к большему успеху.
Как инвестировать в SPAC компании?
Итак, вы уже знаете, что SPAC — это рискованное вложение и что чаще всего они не приносят прибыли инвесторам, а наоборот дают убытки и потерю вложенных средств. Но у всех свой стиль инвестирования и разный склонность к риску, и многие люди готовы взять на себя этот дополнительный риск для большей потенциальной прибыли. Вот несколько шагов, которым нужно следовать при инвестировании в SPAC.
Провести исследование
Когда вы инвестируете в SPAC, вы верите, что руководство превратит IPO в прибыльное слияние в будущем. В данном случае у компании нет продукта, услуги или эффективности бизнеса, на которые можно было бы посмотреть и оценить. Вместо этого вам следует провести как можно больше исследований об основателе и его планах. Учредители SPAC часто выделяют конкретную отрасль или компанию в качестве цели, которую они указывают в своих проспектах SEC.
Одним из полезных инструментов для вашего исследования является база данных, составленная Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая дает инвесторам информацию о всех публично торгуемых на рынках США компаниях, в том числе SPAC.
Выяснить график
У SPAC обычно есть два года, чтобы пройти от IPO до первоначального объединения бизнеса. Если к концу этого периода слияние не произошло, то компания, как правило, ликвидируется, а деньги возвращаются инвесторам. Когда вы решите инвестировать в SPAC, имейте в виду, что вы, вероятно, должны прождать не менее двух лет, прежде чем либо получите обратно часть своих инвестиций, либо увидите прибыль от своих инвестиций.
Понять что это спекулятивное вложение
SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) считает SPAC и другие blank check компании спекулятивными инвестициями, поскольку они сопряжены со значительным риском потери ваших первоначальных инвестиций. В результате важно инвестировать в SPAC только те суммы денег, которые вы можете позволить себе потерять.
Диверсифицировать портфель
Диверсификация — одна из важнейших составляющих инвестирования. Если вы решите добавить акции SPAC в свой инвестиционный портфель, обязательно инвестируйте в менее рискованные компании, чтобы снизить вероятность и риск потери денег.
Что в итоге?
Из-за высокого риска и низкой исторической доходности, инвестирование в SPAC, скорей всего, не подойдет для большинства индивидуальных инвесторов. Но с учетом внимания, наблюдаемого в 2020 и 2021 годах, и увеличения количества успешных IPO компаний SPAC, ситуация может измениться. Если вы решили инвестировать в SPAC, действуйте осторожно и заранее проведите тщательное исследование. До новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией автора. Торговля финансовыми инструментами связанна с рисками, включая риск потери части/всей суммы инвестиций.
