IPO Agilon Health Inc.: аналитика, обзор и финансовые показатели компании

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы поговорим об IPO Agilon Health Inc.. В статье Вы узнаете основные параметры выхода компании Agilon Health на биржу NYSE, в том числе дату и цену размещения IPO, количества акций, тикере на бирже и других. Также в статье рассмотрены основные перспективы и риски участия в Agilon Health Inc., а также финансовые показатели компании.

Содержание статьи:

IPO Agilon Health: краткий обзор

Ожидаемая дата IPO: 14 апреля 2021

Ожидаемая дата начала торгов: 15 апреля 2021

Диапазон цены акций: $20 — $23

Количество предлагаемых акций: 46.6 млн

Общее количество акций: 418.87 млн

Тиккер: AGL (биржа NYSE)

Размер предложения: ~ 1001.9 млн $

Капитализация: ~ 8274,06 млн $

Андеррайтеры: JP Morgan / Goldman Sachs / BofA Securities / Deutsche Bank Securities / Wells Fargo Securities

Отрасль: Здравоохранение, Медицина

Страна: США

Год основания: 2016 год

Сотрудников в компании: 552 человека

Дополнительная информация:

Cоздатель медицинской платформы, в рамках которой компания сотрудничает с независимыми врачами для оказания медпомощи пожилым людям.

О компании Agilon Health Inc.

Бизнес Agilon Health трансформирует здравоохранение, предоставляя врачу первичной медико-санитарной помощи («PCP») возможность вносить изменения в сообщества, которые они обслуживают. Agilon Health считает, что PCP с их тесными отношениями между пациентом и врачом лучше всего могут внести существенные изменения в качество, стоимость и качество обслуживания пациентов, если им предоставлена правильная инфраструктура и модель оплаты. Благодаря сочетанию платформы Agilon, модели долгосрочного партнерства с существующими группами врачей и растущей сети врачей-единомышленников Agilon Health готовы произвести революцию в сфере здравоохранения для пожилых людей во всех сообществах Соединенных Штатов. Специализированная модель обеспечивает необходимые возможности, капитал и бизнес-модель для существующих групп врачей для создания ориентированного на Medicare направления бизнеса с глобальным капиталом.

Компания Agilon Health была образована в 2016 году, и Agilon Health установили первое партнерство с группой ведущих врачей в 2017 году. Способность быстро наращивать позиции в местных сообществах позволила Agilon Health вырасти до 16 групп ведущих врачей и 17 географических регионов менее чем за пять лет. Платформа позволила Agilon Health увеличить общее количество участников на 45% и выручку на 53% с 31 декабря 2019 года по 31 декабря 2020 года. В настоящее время PCP на платформе обслуживают примерно 210 000 пациентов, зарегистрированных в программе Medicare Advantage («MA»), в том числе около 49000 пациентов с группами врачей, заключивших контракт на ввод в эксплуатацию1 января 2022 г. (Agilon Health называет этих пациентов «участниками нашей платформы»). Кроме того, благодаря участию в модели прямого контракта Центра инноваций Медикэр и Медикейд («Центр инноваций CMS»), PCP, как ожидается, будут обслуживать более 50 000 получателей платы за услуги («FFS») по программе Medicare через пять наших утвержденных в настоящее время Организации прямого контракта («DCE»). За год, закончившийся 31 декабря 2020 г., DCE не внесли вклад в выручку Agilon Health.

Текущее состояние системы здравоохранения США определяется следующими ключевыми факторами:

Неустойчиво высокие и растущие затраты, характеризующиеся расточительностью, ненужным изменением в уходе и плохим опытом пациентов и плохими результатами в отношении здоровья;
Модель возмещения FFS ориентирована на единицы обслуживания, а не на скоординированный подход для удовлетворения уникальных потребностей отдельных пациентов;
По прогнозам, население Medicare вырастет примерно с 62 миллионов в 2020 году до более чем 70 миллионов человек в 2025 году с общими расходами примерно в 1,25 триллиона долларов, а число участников программы MA, по прогнозам, составит 47% от общего числа участников Medicare (которые мы называем «Степень проникновения МА»); а также
PCP позиционируются — но в настоящее время не имеют полномочий или стимулов — действовать в качестве квотербека в сфере оказания медицинской помощи, и их решения, по оценкам, влияют на до 90% общих расходов на здравоохранение, согласно исследованию 2017 года.

Agilon Health считает, что неспособность расширить возможности PCP привела к расточительству, ненужной вариативности в уходе и неустойчивому росту затрат на здравоохранение. Согласно статье 2019 года под названием «Отходы в системе здравоохранения США: оценочные затраты и потенциал экономии», опубликованной в Журнале Американской медицинской ассоциации, оценивались неэффективность оказания помощи, неспособность координации помощи и чрезмерное лечение или помощь с низкой стоимостью. это будет составлять от 205,3 до 345,1 млрд долларов ежегодно в системе здравоохранения США. В то время как широко признается необходимость выхода за рамки модели возмещения расходов в рамках FFS на основе объема, структурные препятствия препятствуют быстрому внедрению модели PCP глобальная модель подушевого возмещения расходов, при которой врачи получают ежемесячную оплату из планов медицинского страхования для управления полными потребностями в медицинском обслуживании соответствующих пациентов, которую Agilon Health называет моделью полного обслуживания.

Чтобы преодолеть эти препятствия и выполнить миссию Agilon Health — быть надежным долгосрочным партнером врачей из местных сообществ, Agilon Health разработали, по их мнению, первую в своем роде Модель комплексного обслуживания врачей из сообществ, ориентированную исключительно на Medicare и управляет договоренностями по подписке из расчета на одного члена в месяц («PMPM») с планами медицинского страхования или напрямую с правительством. Модель Agilon Total Care поддерживается платформой, реализуется через модель долгосрочного партнерства и подкрепляется растущим национальным сообществом сетью врачей-единомышленников. Позиция Agilon Health как новаторов демонстрируется серией преобразовательных достижений с момента создания компании в июле 2016 года и первым партнерством в 2017 году, многие из которых Agilon Health считает первыми в отрасли:

Внедрена первая глобально управляемая модель риска MA с несколькими плательщиками с группой врачей на базе сообщества во всех географических регионах, в которых работают основные группы врачей («якорные географии»);
Экспортировал модель Total Care Model из 1 до 17 географических регионов, начиная от таких небольших сообществ, как Zanesville, Ohio, и заканчивая большими и быстрорастущими сообществами, такими как Austin, Texas;
Вырос от примерно 24 000 пациентов, отнесенных к лечащим врачам плательщиками («членами»), до примерно 210 000 членов MA на платформе;
Расширен с двух плательщиков до 15 плательщиков на платформе;
Готовы к участию в модели прямого заключения контрактов с более чем 50 000 получателей льгот по программе Medicare FFS, которых, как ожидается, будут обслуживать существующие PCP, заключившие контракты через пять утвержденных в настоящее время DCE.

Бизнес-модель Agilon Health отличается тем, что ориентирована на существующие группы врачей на базе местных сообществ, и построена на трех ключевых элементах:

платформа Agilon, которая обеспечивает быструю трансформацию рисков, состоит из интегрированного набора возможностей, предназначенных для постоянного улучшения, и предоставляется основным терапевтическим группам через согласованную модель долгосрочного партнерства;
подход Agilon к долгосрочному партнерству врачей с группами врачей на уровне сообществ, который призван приблизить медицинское обслуживание к врачу, ориентироваться на результат и оптимизировать долгосрочные крепкие отношения между пациентом и его действующим врачом;
Сеть ведущих врачей-партнеров Agilon на базе сообщества, функционирующая как совместная группа, которая может делиться передовым опытом, влиять на развитие платформы, сравнивать заметки о переходе к модели Total Care Model и учиться друг у друга.

С помощью модели Agilon Health цель состоит в том, чтобы устранить барьеры, мешающие врачам на уровне сообществ перейти к модели тотального ухода, в которой врач уполномочен управлять результатами в отношении здоровья и общими потребностями в медицинском обслуживании пациентов, относящихся к программе Medicare. Сочетание подписанных PMPM соглашений с плательщиками, крепких отношений между пациентом и врачом и модели долгосрочного партнерства, которая обычно рассчитана на 20 лет, приводит к постоянно растущему потоку доходов и обеспечивает значительную видимость в ближайшем будущем. и долгосрочная финансовая траектория как для Agilon, так и для группы ведущих врачей Agilon Health. В январе каждого года Agilon Health обычно видит более 90% прогнозируемой выручки за этот год.

Финансовые показатели Agilon Health Inc.

Доходы (2020): 1218,33 млн $
Рост дохода г/г: 159.58 %
Чистая прибыль (убыток): -60,05 млн $
EBITDA: -36.95 млн $
Коэффициент PS:
Денежные средства: 107 млн $
Активы: 446 млн $
Обязательства: 422 млн $
Капитал: -285 млн $

Перспективы рынка и причины участия в IPO Agilon Health

В 2020 году примерно 62 миллиона американцев были зарегистрированы в программе Medicare на национальном уровне, из которых, по оценкам Agilon Health, примерно 27 миллионов были связаны с независимыми врачами. Agilon Health определяет независимых врачей как врачей, не работающих в системах здравоохранения или страховых компаниях. Agilon Health считает, что их текущий адресный рынок — это примерно 17,5 миллионов бенефициаров Medicare, связанных с независимыми PCP в штатах, в которых у Agilon Health уже есть партнер-врач или подписанное письмо о намерениях с группой врачей по состоянию на январь 2021 года, а также те, в которых Agilon Health определили приоритетные регионы на ближайшую перспективу. Основываясь на предполагаемом среднем годовом доходе на одного участника Medicare для Agilon Health в 2021 году в размере примерно 10 000 долларов США, Agilon Health оценивает, что это представляет собой общий размер адресного рынка («ТАМ») в размере примерно 175 миллиардов долларов в 2020 году. Agilon Health полагает, что этот адресный рынок вырастет почти до 20 миллионов. бенефициаров и 253 миллиарда долларов к 2025 году на основе прогнозов Центров Medicare и Medicaid Services («CMS») по темпам роста числа участников программы Medicare и расходов в расчете на одного получателя.

Из ориентировочного адресного рынка Agilon Health на 2020 год 80 миллиардов долларов сосредоточено в штатах, в которых у Agilon Health в настоящее время есть партнер-врач или подписанное письмо о намерениях с группой врачей по состоянию на январь 2021 года, а 24 миллиарда долларов приходится на округа, в которых у Agilon Health в настоящее время есть врач. партнером или подписанным письмом о намерениях с группой врачей по состоянию на январь 2021 года. В дополнение к членам MA, которых в настоящее время обслуживают партнеры-врачи, Agilon Health оценивает, что их партнеры-врачи также обслуживают около 375000 пациентов, к которым можно обратиться, включая всех участников программы Medicare FFS и коммерческих Ожидается, что в течение следующих пяти лет пациенты станут участниками программы Medicare по возрасту. Это представляет размер рынка в 2020 году примерно в 3,8 миллиарда долларов, исходя из того же предполагаемого годового дохода на одного участника Medicare для Agilon Health.

Кроме того, Agilon Health видит дополнительную возможность для роста доступного рынка у врачей, которые в настоящее время связаны с системами здравоохранения или страховыми компаниями, которые становятся все более недовольными этими моделями.

Сильные стороны Agilon Health

Местное и национальное лидерство и динамика первопроходцев
Долгосрочная экономическая модель
Модель долгосрочного устойчивого роста
Специально созданная, экспортируемая, масштабируемая платформа
Сетевая обратная связь
Дифференцированный опыт врача и пациента
Управляемая миссией команда и культура

Стратегия роста Agilon Health

Agilon Health намерены использовать конкурентные преимущества и использовать благоприятные отраслевые тенденции для увеличения числа региональных центров, местных рынков внутри этих центров и, в конечном итоге, врачей и участников, которых Agilon Health обслуживает. Ключевые элементы роста:

Создавать новые региональные центры по всей стране

Agilon Health считает, что у них есть хорошие возможности для расширения числа партнеров-врачей на национальном уровне в самых разных географических регионах. Agilon Health разработали сложные возможности для развития бизнеса и наладили надежную сеть с множеством групп врачей по всей стране. Agilon Health также извлекает выгоду из сетевого эффекта растущей сети партнеров-врачей-единомышленников.

Получить доступ к большим и встроенным возможностям членства в существующих сетях

По оценкам, количество пациентов, участвующих в программе Medicare FFS, пациентов, отвечающих критериям Medicare, и пациентов, которые, как ожидается, начнут участвовать в программе Medicare в течение следующих пяти лет, в существующих группах пациентов-партнеров-терапевтов составляет приблизительно 375 000 человек. По мере того, как эти пациенты регистрируются в магистратуре через плательщиков Agilon Health, они становятся частью платформы с небольшими дополнительными затратами для Agilon Health.

Содействовать и извлекать выгоду из роста партнеров-врачей

По мере роста базы PCP партнеров-врачей, партнеры-врачи имеют больше возможностей для обслуживания растущего населения Medicare.

Расширяться в соседние регионы

Как только Agilon Health установит присутствие в регионе, у Agilon Health будет возможность ускорить добавление новых партнерств врачей в этом регионе. Agilon Health использует платформу управления рисками MA с несколькими плательщиками и региональную инфраструктуру для эффективного роста в соседних регионах. Из их ориентировочного адресного рынка на 2020 год 80 миллиардов долларов сосредоточено в штатах, в которых у Agilon Health в настоящее время есть партнер-врач или подписанное письмо о намерениях с группой врачей по состоянию на январь 2021 года.

Повышение качества и улучшение показателей здоровья для повышения прибыльности

Agilon Health считает, что их модель Total Care со временем способствует увеличению прибыльности в расчете на одного участника за счет повышения качества и улучшения показателей здоровья. По мере того, как участники и врачи становятся более зрелыми на платформе, Agilon Health все больше осознает преимущества повышения качества обслуживания и эффективного управления расходами на здравоохранение. Agilon Health считает, что существует значительная возможность повысить прибыльность в расчете на одного участника в течение долгосрочных партнерских отношений за счет улучшения результатов здравоохранения и эффективного управления расходами, при этом 70% наших участников MA по состоянию на 31 декабря 2020 года на платформе менее трех лет.

Продемонстрировать операционный рычаг

Agilon Health рассчитывает повысить прибыльность за счет использования как рыночных операционных расходов, так и централизованной инфраструктуры, поскольку Agilon Health управляет увеличением числа участников MA и DCE на платформе, которая со временем имеет растущую медицинскую маржу.

Воспользоваться новыми возможностями по уходу, основанными на ценности

Agilon Health считает, что может извлечь выгоду из перехода от FFS к модели Total Care в рамках более широкой системы здравоохранения. Через пять утвержденных в настоящее время DCE, которые охватывают более 500 существующих PCP, Agilon Health рассчитывает обеспечить обслуживание более 50 000 традиционных участников Medicare в семи регионах. За год, закончившийся 31 декабря 2020 г., DCE не внесли вклад в выручку Agilon Health.

Возможные риски компании Agilon Health Inc.

история чистых убытков и ожидание увеличения расходов в будущем;
неспособность идентифицировать и развивать новые успешные регионы, врачей-партнеров и плательщиков или выполнять инициативы по развитию;
успех в реализации операционных стратегий или достижение результатов, соответствующих историческим показателям;
значительное сокращение членского состава;
проблемы для врачей-партнеров при переходе к модели тотального ухода;
неточности в оценках и предположениях, которые Agilon Health использует для прогнозирования размера, доходов или медицинских расходов в целевых регионах, коэффициентов корректировки рисков участников, расходов на медицинские услуги, понесенных, но не заявленных претензий и доходов в соответствии с контрактами с плательщиками;
распространение нового коронавируса, или COVID-19, и реакция на него, а также неспособность предсказать окончательное воздействие на Agilon Health;
зависимость от ограниченного числа основных плательщиков, в том числе в отношении атрибуции и назначения членства, точности данных и отчетности и оплаты претензий;
зависимость от партнеров-врачей и других поставщиков в плане эффективного управления качеством и стоимостью лечения и выполнения обязательств по контрактам с плательщиками, которые, как правило, предусматривают, что если стоимость обслуживания превышает соответствующий доход на душу населения, который Agilon Health получает от плательщиков в отношении назначенных участников, Agilon Health может реализовать операционный дефицит, который обычно не ограничен и может привести к значительным убыткам;
зависимость от партнеров-врачей, которые точно, своевременно и в достаточной степени документируют свои услуги и потенциальный Закон о ложных исках или другую ответственность, если какая-либо информация о диагнозе или данные о встречах являются неточными или неверными;
снижение ставок возмещения или методологии, применяемой для получения возмещения по программам федерального правительства в области здравоохранения или прекращения их работы, от которых Agilon Health получает практически всю свою общую выручку;
законодательные или нормативные изменения, административные постановления, интерпретация политики и определений посредников и правительственные ограничения финансирования, а также любое влияние на государственное финансирование, охват программ и возмещения расходов;
влияние на доходы Agilon Health изменения CMS методологии, используемой для определения доходов, связанных с участниками MA;
способность соблюдать федеральные, государственные и местные постановления и законы, которым Agilon Health подчиняется, или адаптироваться к изменениям или новым постановлениям или законам, в том числе таким постановлениям и законам, которые касаются стратегий согласования врачей с партнерами-врачами или корпоративной практикой медицины;
соблюдение партнерами-врачами федеральных и государственных законов и постановлений о мошенничестве и злоупотреблениях в сфере здравоохранения;
влияние CD&R Investor и статус «контролируемой компании»

Предупреждение о рисках участия в IPO

Представленная информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Основным источником информации статьи является оригинальный проспект компании на сайте Комиссия по ценным бумагам и биржам США (sec.gov). Торговля финансовыми и производными инструментами, в том числе участие в IPO связанна с высокими рисками, включая риск потери части/всей суммы инвестиций. Кроме этого участие в IPO требует наличие статуса квалифицированного инвестора.

Ознакомится с предстоящими IPO Вы можете в специальном календаре IPO на нашем сайте. Для того чтобы не пропустить новые IPO подписывайтесь на нашу рассылку по e-mail и на наш Телеграм канал, посвященный IPO.